Pump.fun 霸权地位首次动摇，Raydium 的「群狼」策略奏效了
2025-05-14 • By okx交易所
撰文：Azuma（@azuma_eth）
5月13日，链上数据分析师Adam于X贴出Dune面板数据显示，过去24小时，Raydium旗下代币发行平台LaunchLab（包含Letsbonk.Fun等基于LaunchLab构建的第三方发行平台）近24小时毕业代币数量为198个，超越Pump.fun的代币毕业数量171个。
Adam就此评价表示，这是历史上第一次，Pump.fun遭遇到了真正的竞争。
历史恩怨Pump.fun与Raydium之间的恩怨由来已久。
在Pump.fun的早期设计中，代币发行需经过「内盘」、「外盘」两个阶段——代币发行后将先进入「内盘」交易阶段，该依赖于pump.fun协议自身的BondingCurve进行撮合，待交易量达到69000美元时则会进入「外盘」交易阶段，届时流动性将迁移至Raydium，在该DEX上建池并继续开放交易。
然而，Pump.fun于3月21日宣布推出自建AMMDEX产品PumpSwap，自此之后Pump.fun代币在进入「外盘」时流动性将不再迁移至Raydium，而是会导向PumpSwap——此举直接截断了Pump.fun向Raydium的导流路径，进而削减后者的交易量及费用收入。
作为回应，Raydium于4月16日宣布已正式推出代币发行平台LaunchLab，允许用户通过该平台快速发行代币，并在代币流动性达到一定规模（85SOL）后自动迁移至RaydiumAMM。显然，这是Raydium对来势汹汹的Pump.fun的直接反击。
Odaily注：详情可参阅《数据剖析Raydium到底有多依赖Pump.fun？》和《Raydium反击Pump.fun，meme返场季谁能笑到最后？》。
LaunchLab的「杀招」虽然LaunchLab在代币发行功能方面与Pump.fun大同小异，但其最大的特点却不在发行环节本身——LaunchLab的架构支持第三方集成，这使得外部团队和平台能够在LaunchLab生态系统内创建和管理自己的启动环境。换句话说，也就是第三方可以依赖于LaunchLab的底层技术（重点是流动性池仍留在LaunchLab和Raydium），推出独立的代币启动前端。
LaunchLab官方界面显示，目前基于LaunchLab构建的第三方代币发行平台已有十余个，其中就包括近期大火的Bonk社区代币发行平台Letsbonk.Fun——事实上，当下LaunchLab生态群内毕业的绝大部分代币都来自Letsbonk.Fun（可参阅《发币新台子Letsbonk.fun二度爆火，IKUN竟成为平台最新头牌？》）。
简而言之，LaunchLab的策略就是希望借助Letsbonk.Fun等第三方平台，以「群狼」策略围攻Pump.fun，而就目前的趋势来看，该策略已初显成效。
除此之外，Raydium还先于Pump.fun一步启动了激励计划，以向LaunchLab及相关第三方平台之上的发行、交易行为提供激励。
根据官方的最新披露，截至今日Raydium已向LaunchLab和Letsbonk.Fun之上的交易者分配了约280万美元（约95万枚RAY）的奖励，当前每天释放的激励规模约为11万美元。
Pump.fun被迫回应或是感受到了LaunchLab系「群狼」的来势汹汹，Pump.fun终于被迫吐出口中的部分蛋糕，以吸引更多用户留存——昨日晚间，Pump.fun已宣布将推出「创作者收入共享」机制，代币创作者将可获得PumpSwap平台50%的交易收入分成。即日起，任何用户创建代币后，只要该代币产生交易行为，创作者即可持续获得收入。官方表示，该机制旨在激励更多优质项目方参与生态建设。
与此同时昨晚还发生了另一件小插曲，Pump.fun的X页面曾短暂屏蔽了Letsbonk.Fun创始人Tom及部分Raydium贡献者，但不知具体发生了什么……
Meme发行赛道能否迎来洗牌？如下图所示，自2024年中开始的绝大部分时间内，Pump.fun（绿色部分）在Solana生态Meme发行方面都占据着近乎统治的市场地位，直到近期LaunchLab（紫色部分）、Boop（蓝色部分）等新兴发行平台才开始逐步占据一定的市场份额。
对于任何一个市场而言，竞争对于普通用户来说都不是坏事，因为更激烈的竞争往往会倒逼既得利益方吐出更多的利润、提供更好的用户体验——比如近期的京东大战美团。
站在普通用户的角度，或许我们更应该期待LaunchLab能够继续发力，以及看到更多类似LaunchLab的新玩家出现。
