摩根大通预测：美联储或将于2025年一季度结束量化紧缩
2024-11-09 • By okx交易所
摩根大通策略师Teresa Ho等人近日发布报告指出，随着市场流动性状况在10月底后逐步恢复正常，美联储可能会在2025年一季度结束量化紧缩（QT）进程，而非此前预计的2024年底。量化紧缩是美联储通过缩减其资产负债表来收紧货币政策的关键手段，旨在逐步减少市场中的流动性，以应对通胀并实现货币政策正常化。
报告指出，10月后市场流动性回升的原因主要包括美国国库券和回购供应的增加，同时货币市场基金在宽松预期减弱的背景下寻求延展投资期限。这一趋势促使货币市场资金从美联储的隔夜逆回购（RRP）工具中大量流出。隔夜逆回购机制为金融机构提供了将现金存放在美联储、获得稳定利率回报的渠道，而随着资金回流到市场，这一工具的使用量出现明显下降，反映出市场对流动性需求的减弱。
摩根大通的分析认为，流动性供给的增加以及隔夜逆回购工具使用的减少，使得美联储有条件延长量化紧缩的时间表。此前，市场普遍预计美联储会在2024年底结束QT进程，以应对经济放缓风险和潜在的利率压力。然而，当前的市场信号表明，美联储可以在经济压力不大的情况下逐步调整资产负债表。Ho等策略师指出，美联储在2025年一季度结束量化紧缩的可能性更高，因为这一时间点能够更好地平衡流动性管理和经济稳定需求。
值得注意的是，量化紧缩的放缓可能对多个金融市场产生重要影响。首先，随着美联储缩表步伐放缓，市场中长期利率的上升压力将有所减轻，这可能为股票和债券等金融资产提供一定支持。同时，市场对美联储未来利率政策的预期也可能受到量化紧缩进程延长的影响，使得短期内利率政策的紧缩预期进一步降温。与此同时，货币市场基金在预期变化的驱动下转向更长期限的资产配置，将有助于改善整体市场流动性状况。
总的来看，摩根大通的最新预测为市场提供了重要参考。若美联储延长量化紧缩时间表，市场可能在2024年获得一定的流动性支持，有利于经济的温和扩张，同时减少因流动性收紧对金融系统带来的潜在冲击。未来数月内，市场和投资者将密切关注美联储的政策信号，以研判其对流动性管理的调整方向，以及这一调整对全球金融市场的广泛影响。
