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MiCA 法案如何重塑欧洲稳定币市场？

2024-10-22 • By okx交易所

撰文：Kaiko

编译：Aiying艾盈团队

自6月底生效的欧洲加密资产市场监管法规（MiCA），正深刻改变欧元稳定币市场格局。该法规的实施引发了一系列大型加密交易所调整其产品服务，包括下架一些稳定币。10月初，Coinbase宣布将在年底前为欧洲用户下架USDT，类似的举动也已在其他几家主要中心化交易所陆续发生。

MiCA实施三个月后，欧洲稳定币市场格局已经明显变化，尤其是对欧元稳定币的影响尤为显著。目前，符合MiCA规范的欧元稳定币（如Circle的EURC和法兴银行的EURCV）市场占比在上周达到了历史新高的67%。这一变化主要得益于Coinbase，后者在8月份超越了Binance，成为欧元稳定币交易的主要市场。与此同时，Binance则在主要通过零费用模式推广不符合MiCA标准的欧元稳定币，主要面向非欧洲用户。

从美元稳定币来看，目前最大的符合MiCA规范的美元稳定币是USDC，它的市场占比也有所上升，从10%增加到了12%，尽管增幅相对温和。

总体来看，自MiCA实施以来，欧元稳定币的周交易量基本保持在3000万美元左右，远低于今年3月时的1亿美元水平。这表明尽管有监管方面的变化，但市场对欧元稳定币的需求并未明显增加，市场份额的变化主要由MiCA迫使交易所下架所导致。

对于美元稳定币市场的份额是否会发生变化，目前尚有待观察。Coinbase即将为欧洲用户下架USDT，这可能会为受监管的美元稳定币带来一些增益。回顾历史，USDT尽管不符合MiCA标准，但其全球普及速度非常快。自2021年在Coinbase上线以来，USDT在BTC-USDT交易对中的占比从1%快速上升到5%以上，并在2021年底超越了BTC-USDC。尽管Coinbase在2022年7月合并了USD和USDC的订单簿以增强流动性，但到2023年第二季度，USDT的市场份额仍保持在10%左右。

MiCA也可能影响稳定币在去中心化交易所（DEX）上的竞争。由于DEX不受MiCA新规的监管，它们仍然允许USDT交易，这可能会吸引一些寻求流动性的交易者——毕竟USDT依然是目前市场上流动性最强的稳定币。这一趋势在美国银行危机后尤为明显，USDT在最大的以太坊DEXUniswap上的使用量不断增长。

与之相对，USDC在Uniswap上的主导地位则显著下滑。自Circle主要合作银行之一的硅谷银行（SVB）倒闭导致USDC发生剧烈脱锚后，其在Uniswap的市场份额从2022年的接近90%降至上周的约55%。

综上，MiCA的实施不仅对欧元稳定币的市场格局产生了深远影响，也在逐步影响美元稳定币的市场份额，尤其是在去中心化金融（DeFi）领域，USDT正在不断强化其主导地位。