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密西西比乱云飞，第三条链何处寻？

2024-10-21 • By okx交易所

撰文：佐爷

古人诚不欺我也，「出则无敌国外患者，国恒亡」。

Vitalik回到了他熟悉的链上世界，无心王位只是一个古老的传言，先是狂出MemeCoin，不肯像中本聪一样当好黑洞地址，后又是指出BasedRollup才是好L2，最后连发雄文三四篇，为以太坊的发展指明方向，这一切的一切只能归咎于外部压力导致的内部增生。

酝酿了很长时间，我们来认真探讨一下，市场上会不会出现除比特币、以太坊外的第三条公链/L2。

美股七姐妹，币圈14K

大A的上涨只是个闪回，闪了一下又重新回到历史正常水平，而对岸的美股则走出长牛，究其根本，是美国科技巨头们的市梦率被人所接受，以苹果、微软、Meta、亚马逊、Alphabet（谷歌母公司）、英伟达和特斯拉为代表的美股七姐妹（Magnificent7）在AI浪潮下的万亿市值为全球认可。

图片说明：美股七姐妹股市表现，图片来源

从美股七姐妹的分布来看，分别涉及AI的软硬件，从模型、算法到数据不一而足，更是有Apple等面向全球十亿级以上消费者的公司，而从加密货币的市场表现来看，现在最大的问题是配重失衡。

图片说明：加密市场市值热力图，图片来源：CoinMarketCap

根据CMC数据，比特币的支配度为60%左右的水平，而全球加密货币市值仅为2.34万亿美元（含稳定币），我据此计算了一下加密货币的HHI指数（不含稳定币），大约为0.35307。

一般而言，HHI指数用于衡量一个市场参与者的集中度，根据市场通用原则，HHI指数一般计算前五十名市场参与者，根据Coinglass数据，入选代币如下：BTC、ETH、BNB、SOL、XRP、DOGE、TRX、TON、ADA、AVAX、SHIB、WBTC、LINK、BCH、DOT、NEAR、SUI、LEO、LTC、APT、UNI、PEPE、TAO、ICP、WBETH、FET、KAS、XMR、ETC、XLM、POL、STX、RNDR、IMX、WIF、OKB、AAVE、FIL、OP、ARB、INJ、CRO、MNT、FTM、HBAR、VET、ATOM、BONK、METH、RUNE。

继续探索一下，根据美国司法部评估标准，HHI小于1500的市场是竞争市场，HHI在1500到2500之间的市场是中度集中的市场，HHI大于或等于2500的市场是高度集中的市场，我们将加密货币HHI指数放大一万倍得到3530.7，已经超越2500的阈值，和BTC的支配度配合食用，加密货币的问题在于多样化的失败。

我们甚至可以量化多样化的现状，根据HHI指数的计算方式，加密货币前五十名中只有前14种有0.00001以上的市场占有率影响力（按小数点后五位计算），而剩下的百万加密币只是承担气氛组的作用。

从乐观角度看，如果相信加密货币的未来，那么集中度还可以进一步集中，至少还有一倍的收缩空间，2～13名都有机会，从悲观角度看，加密货币的总市值实在是太低了，英伟达、苹果和微软都是3万亿美元市值的选手，加密货币的如果达到上涨顶端，那么现状就很难更改。

高性能L1还是ETHL2？

HHI指数的意义在于量化当前现状，这会比TVL等数据更为直观，毕竟前五十名币种的交易量较为稳定和真实，当前的市场是比特币首位度畸高，而以太坊松散无力正在聚力中，Solana凭借Meme正在快速上升，某种意义上而言，Solana已经度过自己的TheDAO时刻，在FTX崩溃后重新复活已经聚拢起最基本的信仰盘和支持者。

但是还不够，以太坊彻底站稳，不是EOS的BM更为贪心，而是DeFiSummer的资产发行助力，智能合约在DeFi中找到了自己最佳的试验场，袖口一吐，就是千亿市值。

而现在的Solana继续搞DeFi显然不会战胜以太坊，虽然SolanaDEX已经时不时超越以太坊，但是根据人类经济史的经验，垄断企业的份额会随着时间推移逐步趋稳，比如经常说的龙一龙二，而龙三基本就无人问津，从传统互联网的表现看，更多是一家独大，比如滴滴至于网约车，美团之于本地生活，虽然其他新玩家也会偶尔跳出，但基本上趋势不会再改变。

我想表达的是DeFi无法帮助Solana成为新的资产发行平台，从用户的路径依赖来看，完全从以太坊迁移到Solana只是个舆论场的狗哨政治，而不是一个已经或者即将发生的事实，如果加上Sui等公链的市场动作就更为明显。

而另一个事实是Memecoin的帮助也有限，从绝对市值角度来看，当前SolanaMemecoin市值在100亿美元左右，而整个Memecoin市值在600亿美元，单单Doge的市值就在200亿美元以上。

更进一步而言，Memecoin的特点在于其「无使用价值，而有经济价值」，相较于VC币的TokenUtilization的虚假赋能，Memecoin直接承认无需赋能，大家一起来投机即可，从戳破VC币的虚伪上MemeCoin居功至伟，但是不解决使用价值何处寻的问题，Memecoin的市值无法继续膨胀。

任何资产都有涨落周期，即使是美股七姐妹，也是大起大落很多年，大家寻找使用价值不是为了支撑高点，恰恰是为了守住最低点，保留最基本的真实用户人群，为下次投机蓄能，但是没有使用价值那就没有蓄能池，市场上可以将Doge视为Meme的行业代表，但是无法将Solana视为MemeChain，这是一件太奇怪的事。

但是我确信，第三条链大概率不是L2，这也是我对其描写不多的原因，L2的问题在于强于ETH，Vitalik自己会跳出来反对，如果L2不强大，那么发展L2的意义就不存在，这个悖论不是技术问题，而是经济学问题，以太坊的核心是ETH和DeFi生态，而不是某种扩容技术，如果强行要求各L2赋能ETH，那么其自身代币基本上没有价值支撑，大家已经在Eigen和SCR的发币、空投闹剧上看到了这一点。

结语

正值川宝在大选，美国尚且只能有一个总统，两个党派，加密货币已经首次进入政治议程，虽然中本聪找不到，但是支持加密加密货币的总统大概率会上台，合规带来的新产业生态会带来新机会，能够把握住这种机会的才会是第三条链，但是其表现形态仍不确定。

在S3上演之前，希望我们都能顺利看到第三条链的出现！